换言之，超过30%-40%以后的市场已经进入竞争型市场，垄断者无法再享受高额垄断价格带来的利润。而该点位下的市场渗透率极为公司股价的最高位，因为其利润增速达到最大的。当产品的市场渗透率达到30%-40%，龙头公司的利润增速达到顶峰，估值也相应地达到最高;之后随着寡头垄断向竞争市场的转移，产品的社会总产量提高、价格下降，龙头公司的利润增速下滑，而估值此时则会下降地更快!

这就能解释为什么科技股总是到达一定的时候出现大幅下跌的现象。因为科技类成长股主要关注的是其科技创新型产品的市场渗透率，由于在产品初期尚处于寡头垄断市场，其垄断价格可以带来巨额的利润空间，因此价会随着产品渗透率的提高而快速上升。

利润快速上升以及产品的流行必然吸引大量追随者进入，产品市场也会渐渐从寡头垄断型转向竞争型市场，随着产品价格的下降，利润率大幅下降，如果市场份额没 有更大的扩张，利润率甚至出现负增长。在股价上就表现出头肩顶的走势了。所以，高成长和快速下滑是科技类成长股的必然特性，30%-40%的市场渗透率是一个规律，也是科技类成长股的“渗透率魔咒”。

只要把握好产品的渗透速度和扩张时间，相信也能抓住投资的机会。当然，也并非所有的科技股都表现出头肩顶的走势。当市场进入竞争型后，龙头公司依然可以凭借其品牌效应扩大市场份额，以量的提高来支持业绩的持续增长。由于利润率已经下降，因此市盈率也不如顶峰时高，因此股价还是较前期有所下滑，只是不如追随者般一落千丈，而是停留在一个较高水平价位上波动徘徊。

谈谈美国科技类成长股共性特征有哪些?

1、科技类成长期的特征

(1)每只成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段，即只有一个成长期。

经过成长期后，营业收入很难再保持大于20%的增长速度。30 只成长股中在成长期后营业收入增速大于20%的情形最多只保持了两年，且这种情形只出现了两次。成长期过后，营业收入增速更多的是表现为低速持续增长，或正负增长交替的情形。

(2)成长股一般在上市后就开始进入成长期(营业收入增速持续大于20%)。

本报告所筛选的30只美国成长股中有26只在上市第一年进入成长期(余下4只股票进入成长期的时间分别为：CAPITAL ONE FINA 在第二年;KOHLS 在第三年;BIOGEN，GILEAD 在第五年)。

2、科技类行业特征

IT股的成长期可以明显地分为两个阶段。

第一个阶段1990年到2000年，这一阶段个人计算机逐渐成为人们生活工作的消费品，个人计算机的迅速普及催生了从计算机硬件到软件，从单机到网络的巨大市场需求，从而成就了一批以提供计算机及网络软硬件设施的成长股。如提供网络连接设备的思科，提供个人计算机的戴尔，提供个人计算机操作系统及办公软件的微软以及提供个人计算机核心部件 CPU 的因特尔。