定点轮是指什么意思?

定点轮是让投资者在开始时已知道到期日的潜在结算金额，定点轮是指什么意思?到期时只要结算金额等于或高于行使价(认购权证)，投资者便可全数获取那份潜在回报。定点轮假设有一支行使价为14500点，到期日为2004年6月的恒指定点轮认购权证，结算定额为1元，意思是只要恒指6月底的结算价等于或高于14500点，定点轮投资者便可以取得结算定额(每份1元)。相反，若要计算标准轮的结算金额，投资者便要预计恒指当时处于哪个水平，并计入换股比率等数据，这才可计算到每股认股权证于到期时的价值。

预早得知认股权证的结算定额，便可以计算到期时的潜在回报。下表有两支恒指定点认购权证，定点轮结算定额同为1元，假设认股权证A市场买入价是0.6元，到期时若恒指等于或高于结算价，投资者便可取得1元，潜在利润是0.4元，换言之，潜在净回报是67%。又假如认股权证B市场买入价是0.45元，那么到期时的潜在利润是0.55元，换言之，潜在净回报是122%。

除结算定额以外，从下图可见，定点轮功能与标准轮的另一个分别是，到期时即使正股结算价刚好等于行使价，定点轮也可取得全数的结算定额。这一点是标准轮不能做到的，因标准轮的结算金额是取决于正股结算价与行使价之间的差价，所以到期时若结算价等于行使价，标准轮的结算金额也会等于零。除非正股升越行使价(指认购权证)，标准轮方开始提供回报。不过，定点轮若比较同行使价和到期日的定点轮和标准轮，从图中亦可见，正股须于到期时大幅升高于行使价(譬如恒指升高于A点)，标准轮的回报始会跑赢定点轮。所以投资者如有明确的目标价，定点轮定点轮于到期时的回报是有机会高于标准轮的。

跨价轮是指什么意思?

跨价轮早在上世纪90年代就已在香港市场出现，跨价轮是指什么意思?2003年又以新包装推出市场，但跨价轮本质上仍是同样的产品。跨价轮与标准轮的最大区别，在于前者拥有两个行使价。

跨价轮以认购权证为例，除原有的行使价外，还有一个上限行使价。于到期时若结算价介乎行使价与上限行使价之间，跨价轮投资者将可就每份跨价轮取回[(结算价-行使价)÷换股比率]的金额;若相关资产的结算价高于上限价，投资者将可就每份跨价轮取回[(上限价-行使价)÷换股比率]的金额。但倘若结算价收低于行使价，跨价轮认股权证价值将同样为零。由于跨价轮有上/下限行使价的关系，其投资回报也是有上限的。那即是说，即使正股价在到期后大幅升高于上限行使价(指认购权证)或跌低于下限行使价(指证沽权证)，跨价轮的回报仍有限。投资者或会问：跨价轮的回报上限，相比标准轮又拥有什么优势呢?什么样的市场状况才是购入跨价轮的合适时机呢?由于跨价轮是由同时买入及沽出的认股权证组成，所以沽出认股权证所得的收益，可以抵消买入认股权证的部分成本。因此，跨价轮的价格会较相同到期日及行使价的标准轮为低，而这较低的价格亦会反映在打和点及溢价之上。